Управление финансовым риском компании - Микроэкономика - Экономические - Каталог статей

Тема «Управление финансовым риском компании»

1. Сущность и классификация финансового риска компании 2

2. Методы оценки уровня финансового риска 7

3. Практическое задание 10

Библиографический список 29

1. Сущность и классификация финансового риска компании

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода и капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовые риски предприятия характеризуются большим многообразием и в целях осуществления эффективного управления ими классифицируются по следующим основным признакам:

По видам. Этот классификационный признак финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие финансовых рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых финансовых инструментов и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды финансовых рисков.

На современном этапе к числу основных видов финансовых рисков предприятия относятся следующие:

Риск снижения финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития). Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала (чрезмерной долей используемых заемных средств), порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам. Природа этого риска и формы его проявления рассмотрены в процессе изложения действия финансового левериджа. В составе финансовых рисков о степени опасности (генерированные угрозы банкротства предприятия) этот вид риска играет ведущую роль.

Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. По своим финансовым последствиям этот вид риска также относится к числу наиболее опасных.

Инвестиционный риск. Он характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия. В соответствии с видами этой деятельности разделяются и виды инвестиционного риска - риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования. Все рассмотренные виды финансовых рисков, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности, относятся к так называемым "сложным рискам", подразделяющимся в свою очередь на отдельные их подвиды. Так, например, в составе риска реального инвестирования могут быть выделены риски несвоевременного завершения проектно-конструкторских работ; несвоевременного окончания строительно-монтажных работ; несвоевременного открытия финансирования по инвестиционному проекту; потери инвестиционной привлекательности проекта в связи с возможным снижением его эффективности и т.п. Так как все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они также включаются в группу наиболее опасных финансовых рисков.

Инфляционный риск. В условиях инфляционной экономики он выделяется в самостоятельный вид финансовых рисков. Этот вид риска характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов предприятия), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции. Так как этот вид риска в современных условиях носит постоянный характер и сопровождает практически все финансовые операции предприятия, в финансовом менеджменте ему уделяется постоянное внимание.

Процентный риск. Он состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Причиной возникновения данного вида финансового риска (если элиминировать раннее рассмотренную инфляционную его составляющую) является изменение конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования, рост или снижение предложения свободных денежных ресурсов и другие факторы. Отрицательные финансовые последствия этого вида риска проявляются в эмиссионной деятельности предприятия (при эмиссии как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых вложениях и некоторых других финансовых операциях.

Валютный риск. Этот вид риска присущ предприятиям, ведущим внешнеэкономическую деятельность (импортирующим сырье, материалы и полуфабрикаты и экспортирующим готовую продукцию). Он проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате непосредственного взаимодействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях предприятия, на ожидаемые денежные потоки от этих операций. Так, импортируя сырье и материалы, предприятие проигрывает от повышения обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной. Снижение же этого курса определяет потери предприятия при экспорте готовой продукции.

Депозитный риск. Этот риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов (непогашения депозитных сертификатов). Он встречается относительно редко и связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предприятия. Тем не менее случаи реализации депозитного риска встречаются не только в нашей стране, но и в странах с развитой рыночной экономикой.

Кредитный риск. Он имеет место в финансовой деятельности предприятия при предоставлении товарного (коммерческого) или потребительского кредита покупателям. Формой его проявления является риск неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную предприятием в кредит готовую продукцию, а также превышения расчетного бюджета по инкассированию долга.

Налоговый риск. Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия. Являясь для предприятия непредсказуемым (об этом свидетельствует современная отечественная фискальная политика), он оказывает существенное воздействие на результаты его финансовой деятельности.

Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме. Высокий коэффициент операционного леверидж при неблагоприятных изменениях конъюнктуры товарного рынка и снижении валового объема положительного денежного потока по операционной деятельности генерирует значительно более высокие темпы снижения суммы чистого денежного потока по этому виду деятельности (механизм проявления этого вида риска подробно рассмотрен при изложении вопроса операционного левереджа).

Криминогенный риск. В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов, обеспечивающих незаконное присвоение сторонними лицами денежных и других активов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие. Значительные финансовые потери, которые в связи с этим несут предприятия на современном этапе, обуславливают выделение криминогенного риска в самостоятельный вид финансовых рисков.

Прочие виды рисков. Группа прочих финансовых рисков довольно обширна, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные "форс-мажорные риски", которые могут привести не только к потере предусматриваемого довода, но и части активов предприятия (основных средств; запасов товарно-материальных ценностей); риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск эмиссионный и другие.

2. Методы оценки уровня финансового риска

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

Экономическая природа.

Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности. С учетом перечисленных экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая, занимая определенное место в системе экономических категорий, связанных с осуществлением хозяйственного процесса.

Объективность проявления.

Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия. Риск сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления финансовой деятельности предприятия. Хотя ряд параметров финансового риска зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остается неизменной.

Вероятность реализации.

Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. Степень этой вероятности определяется действием как объективных, так и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

Неопределенность последствий.

Эта характеристика финансового риска определяется недетерминируемостью его финансовых результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемых финансовых операций. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида уровня риска в довольно значительном диапазоне. Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

Ожидаемая неблагоприятность последствий.

Последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности, этот риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству (т.е. к необратимым негативным последствиям для его деятельности).

Вариабельность уровня.

Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия не является неизменным. Прежде всего, финансовый риск существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции, т.к. фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.). Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.

Субъективность оценки.

Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель - уровень риска - носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмент и другими факторами.

3. Практическое задание

Проблемы оценки рисков предприятия являются актуальными, особенно в сложившихся условиях финансово-экономического кризиса. Задачи идентификации и анализа рисков являются трудно формализуемыми и требуют для своего решения использования нечетко-логических моделей.

В процессе управления финансовым риском особый интерес представляет механизм его оценки, по которому он рассчитывается. Оценка риска – это определение количественным способом величины (степени) риска. Ее реализация требует разработки теоретически обоснованной системы показателей, определенным образом взаимосвязанных и дополняющих друг друга.

Проведенные исследования экономической литературы показали, что показатели финансового риска можно разделить на единичные и обобщающие. Первые – отражают отдельные стороны, элементы изучаемых явлений и процессов отдельного вида финансового риска, вторые – применяются для обобщенной характеристики совокупности финансовых последствий на уровне сложных экономических явлений. Следует отметить, что аналитические показатели финансовой рискованности также можно разделить на абсолютные, которые выражаются в денежных измерителях и относительные – в процентах или долях единицы, коэффициентах и т.п., показывающих соотношение каких-либо двух абсолютных величин и позволяющих переходить от первоначально разнообразных единиц измерения каждого показателя к единому формализованному виду.

Цель анализа – проведение оценки риска предприятия.

Для проведения анализа компании по критерию риска использовалась отчетность за 2008–2009 гг. на основании «Бухгалтерского баланса» (форма № 1) и «Отчета о прибылях и убытках» (форма № 2). Результаты анализа сгруппированы в таблицы.

Итак, начнем с платежеспособности (ликвидности).

Платежеспособность предприятия характеризует его способность своевременно рассчитываться по своим финансовым обязательствам за счет достаточного наличия готовых средств платежа и других ликвидных активов.

Оценка риска потери платежеспособности непосредственно связана с анализом ликвидности активов и баланса в целом.

Проведем анализ ликвидности баланса по данным бухгалтерского баланса по состоянию на 01.01.2009 г.

Показатели по итогам 2007 года:

- Текущая ликвидность (А1+А2-П1-П2): на начало года: - 5618604, на конец года: - 9354024

- Перспективная ликвидность (А3-П3): на начало года: -1677753, на конец года: -620493

- Чистый оборотный капитал (А1+А2+А3-П1-П2): на начало года: -833725, на конец года: -1043500

На начало и конец 2008 года недостаточно денежных средств для погашения всей задолженности. Показатели текущей ликвидности отрицательны, наблюдается отрицательная динамика к концу года. Значение перспективной ликвидности отражает возможность восстановления ликвидности в перспективе. Здесь наблюдается положительная динамика. Динамика чистого оборотного капитала имеет отрицательную тенденцию. Компания, попадает в зону катастрофического риска.

Таблица3.1— Анализ ликвидности баланса 2008 г.

Актив Абсолютные

величины Удельный вес (%) Пассив Абсолютные

величины Удельный вес (%) Платежный излишек (+) или

недостаток (–)

начало года конец года начало года конец года начало года конец года начало года конец года начало года конец года

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Наиболее ликвидные активы А1 (ДС + ФВкр) 506774 3797997 2,22 10,32 Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность) 8596981 19220114 37,65 52,22 -8090207 -14835977

Быстрореализуемые активы А2 (дебиторская задолженность) 6496957 8824338 28,45 23,97 Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы) 4488722 3219613 19,66 8,75 2123406 5375689

Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты) 4784879 6462632 20,95 17,56 Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы) 8310524 8931017 36,39 24,26 -3640816 -3359040

Труднореализуемые активы А4 (внеоборотные активы) 11047393 17721698 48,38 48,15 Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал) 1439776 5435921 6,30 14,77 9607617 12819328

Баланс 22836003 36806665 100 100 Баланс 22836003 36806665 100 100 0 0

Проведем анализ ликвидности баланса в 2009 году.

Таблица 3.2 — Анализ ликвидности баланса 2009 г.

Актив Абсолютные

величины Удельный вес (%) Пассив Абсолютные величины Удельный вес (%) Платежный

излишек (+) или

недостаток (–)

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Наиболее ликвидные активы А1 (ДС + ФВкр) 3797997 5711251 10,61 16,54 Наиболее срочные обязательства П1 (кредиторская задолженность) 18215760 4927476 50,88 14,27 -13831623 783775

Быстрореализуемые активы А2 (дебиторская задолженность) 7819984 5722552 21,84 16,57 Краткосрочные пассивы П2 (краткосрочные кредиты и займы) 3219613 312209 8,99 0,90 4371335 5720440

Медленно реализуемые активы А3 (запасы и затраты)

6462632 6139874 18,05 17,78 Долгосрочные пассивы П3 (долгосрочные кредиты и займы) 8931017 12737352 24,95 36,88 -3359040 -9429136

Труднореализуемые активы А4 (внеоборотные активы) 17721698 16960841 49,50 49,11 Постоянные пассивы П4 (реальный собственный капитал) 5435921 16557481 15,18 47,94 12819328 2924921

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Баланс 35802311 34534518 100,00 100,00 Баланс 35802311 34534518 100,00 100,00 0 0

Показатели по итогам 2009 года:

Текущая ликвидность (А1+А2-П1-П2): на начало года: 184178, на конец года: 16195688;

Перспективная ликвидность (А3-П3): на начало года: -3359040, на конец года: -9429136;

Чистый оборотный капитал (А1+А2+А3-П1-П2): на начало года: -12819308, на конец года: -2924921.

На начало и конец 2009 года денежных средств для погашения всей задолженности достаточно. Показатели текущей ликвидности положительные, наблюдается положительная динамика к концу года. Значение перспективной ликвидности отражает возможность восстановления ликвидности в перспективе. Здесь наблюдается положительная динамика. Динамика чистого оборотного капитала также имеет положительную тенденцию. Несмотря на отрицательные значения, компании удалось увеличить долю чистого оборотного капитала к концу года -это свидетельствует о том, что с ростом его величины риск ликвидности уменьшился. Это свидетельствует о существенно улучшившейся обеспеченности предприятия денежными средствами в конце года в сравнении с началом года. Более детальным является анализ коэффициентов платежеспособности, посредством которых определяется степень и качество покрытия краткосрочных долговых обязательств ликвидными активами. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.

Различные показатели платежеспособности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при разных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации.

По типу состояния ликвидности баланса по итогам 2008–2009 гг. предприятие попало в зону допустимого риска: текущие платежи и поступления характеризуют состояние нормальной ликвидности баланса. В данном состоянии у предприятия существуют сложности оплаты обязательств на временном интервале до трех месяцев из-за недостаточного поступления средств. В этом случае в качестве резерва могут использоваться активы группы А2, но для превращения их в денежные средства требуется дополнительное время. Группа активов А2 по степени риска ликвидности относится к группе малого риска, но при этом не исключены возможность потери их стоимости, нарушения контрактов и другие негативные последствия. Труднореализуемые активы группы А4 составляют 49 % в структуре активов. Они попадают в категорию высокого риска по степени их ликвидности, что может ограничивать платежеспособность предприятия и возможность получения долгосрочных кредитов и инвестиций.

За период 2008-2009 гг., несмотря на увеличение труднореализуемых активов, и пассивов, предприятию также удалось увеличить долю наиболее ликвидных активов. Доля быстрореализуемых активов уменьшилась еще на 7% . Причиной снижения стало уменьшение суммы быстрореализуемых активов на 35% ( 310 тыс.руб.) и рост общей величины оборотных средств. В целом можно сделать вывод о незначительном снижении в 2009 году ликвидности оборотных средств из-за уменьшения быстрореализуемых активов, нивелировавшего рост наиболее ликвидных активов, а также из-за достаточно динамичного роста наиболее ликвидных активов.

Одной из характеристик финансовой устойчивости является степень покрытия запасов и затрат определенными источниками финансирования. Фактор риска характеризует несоответствие между требуемой величиной оборотных активов и возможностями собственных и заемных средств по их формированию - таблица 3.3.

Таблица 3.3 — Расчет покрытия запасов и затрат с помощью определенных источников финансирования

Показатель 31.12.2008 31.12.2009

Запасы и затраты 4572394 2992270

Собственные оборотные средства (СОС) -12789328 -2924921

Собственные и долгосрочные заемные источники -3529589 10122807

Общая величина основных источников -668698 11351793

А) Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств -17361722 -5917191

Б) Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат -8101983 7130537

В) Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов и затрат -5241092 8359523

Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации, S S=0;0;0 S=0;1;1

На основе проведенных расчетов можно сделать следующий вывод. На конец исследуемого периода запасы и затраты обеспечиваются за счет собственных оборотных средств краткосрочных кредитов и займов. На основе показателей таблицы, можно сделать вывод о том, что по типу финансового состояния предприятие можно отнести к нормально независимому.

2008 г. характеризовался финансовой неустойчивостью и соответствовал зоне катастрофического риска. Также, это было сопряжено с нарушением платежеспособности. К концу 2009 года ситуация улучшилась. Предприятию удалось увеличить долю запасов и затрат на 65%, затраты собственных оборотных средств на 77%, собственных и долгосрочных заемных источников на 134%, общей величины основных источников на 105%.

Резкое увеличение отдельных показателей, представим на рисунке 3.1.

Рисунок 3.1 — Динамика источников финансирования

Далее проведем оценку рисков ликвидности с помощью относительных показателей. В соответствии с рассчитанными показателями ликвидности баланса с точки зрения оценки риска можно сказать, что общий показатель ликвидности (L1 = 1,09) на конец исследуемого периода укладывается в рекомендуемые значения, и по сравнению с 2008 годом увеличился на 0,6 пункта, коэффициент абсолютной ликвидности (L2) имеет положительную динамику. Увеличение данного показателя, увеличивает гарантию погашения долгов. Предприятие - платежеспособное, так как умеет сбалансировать и синхронизировать отток денежных средств по объемам и срокам. Улучшает общую картину платежеспособности и тот факт, что у предприятия отсутствуют просроченные обязательства. Коэффициент критической оценки (L3 = 2,31) показывает, что организация в состоянии покрыть свои обязательства, вследствие чего риск невыполнения обязательств перед кредитными организациями — в зоне допустимого риска. Коэффициент текущей ликвидности (L4 = 3,05) позволяет установить, что сумма оборотных активов превышает сумму краткосрочных обязательств. Организация располагает достаточным объемом свободных денежных средств и с позиции интересов собственников по прогнозируемому уровню платежеспособности находится в зоне допустимого риска.

Таблица 3.4 – Показатели ликвидности баланса 2008-2009 гг.

Показатель 2008 г. 2009г. Изменения

(+, –) 07–08 Рекомендуемые

Общий показатель ликвидности (L1) 0,43 1,09 0,66 L1 > 1

Коэффициент абсолютной ликвидности (L2) 0,2 1,15 0,98 L2 > 0,15–0,7

Коэффициент «критической оценки» (L3) 0,57 2,31 1,74 L3 ≥ 1,5 — оптимально; L3 = 0,7–0,8 — нормально

Коэффициент текущей ликвидности (L4) 0,84 3,05 2,21 L4 > 2,0

Коэффициент маневренности функционирующего капитала (L5) -1,68 0,35 2,37 Уменьшение показателя в динамике — положительный факт

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L6) -0,69 -0,73 -6,8 L6 > 0,1

Далее проведем анализ и финансовой устойчивости с помощью относительных показателей - таблица 3.5.

С точки зрения оценки риска можно сказать следующее:

Выполнение рекомендуемых требований к значению показателя капитализации (U2) обеспечивает для поставщиков и кредитных учреждений нахождение оценки риска последствий взаимодействия в зоне допустимых значений.

Несмотря на отрицательную динамику коэффициента капитализации (U2), значение 2,09 соответствует рекомендуемым значениям, соотношение заемных и собственных средств удовлетворительно.

Невыполнение нормативных требований к показателю U3 является для учредителей сигналом о допустимой величине риска потери финансовой независимости.

Значения коэффициентов финансовой независимости (U1) и финансовой устойчивости (U4) отражают нормальное финансовое состояние.

Таблица 3.5 Анализ и финансовой устойчивости 2008-2009 гг.

Показатель 2008 г. 2009 г. Изменения

07–08 Рекомендуемые значения

1. Коэффициент финансовой независимости (автономии) (U1) 0,06 0,15 0,09 ≥ 0,1–0,6

2. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффициент капитализации) (U2) 14,86 2,09 -12,77 ≤ 1,5

3. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (U3) -0,81 -0,73 0,08 нижняя граница

4. Коэффициент финансовой устойчивости (U4) 0,43 0,41 0,02 ≥ 0,3

Содержанием модели комплексной балльной оценки риска финансовой несостоятельности предприятия является классификация финансового состояния предприятия и на этой основе — оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа - таблица 3.6.

Сделаем выводы: В 2008 году ОАО «НК - ТЕХНИКА» можно отнести к 1-му классу (10-0 баллов) – это организации с кризисным финансовым состоянием. Однако, положительная история взаимоотношений с кредиторами, деловая активность и кредитоспособность ОАО «НК - ТЕХНИКА» позволили своевременно и в необходимом объеме привлечь заемные средства для финансирования своей деятельности.

В 2009 году ОАО «НК - ТЕХНИКА» по набранным баллам можно отнести к 3-му классу (66-37 баллов). По данным на конец 2009 года у предприятия среднее финансовое состояние. При анализе баланса обнаруживается слабость отдельных финансовых показателей. Платежеспособность находится на границе допустимого уровня, финансовую устойчивость можно оценить как среднюю. При взаимоотношениях с анализируемой организацией угроза потери средств отсутствует. Предприятие характеризуется допустимой степенью риска. Результаты проведенного исследования по критерию риска на конец исследуемого периода представлены в таблице 3.7.

Таблица 3.6 - Оценка возможных негативных последствий рисковой ситуации в зависимости от значений факторов-признаков и рейтингового числа

Показатель финансового состояния 2008 г. 2009 г.

Факт. значение

коэффициента Количество баллов Факт. значение

коэффициента Количество баллов

Таблица 3.7 — Распределение вида рисков по уровню риска

Вид риска Расчетная модель Уровень риска

Риск потери платежеспособности Абсолютные показатели ликвидности баланса Зона допустимого риска

Относительные показатели платежеспособности Зона допустимого риска

Риск потери финансовой устойчивости Абсолютные показатели Зона допустимого риска

Относительные показатели структуры капитала По коэффициентам обеспеченности собственными средствами и финансовой устойчивости — допустимый риск

Комплексная оценка риска финансового состояния Относительные показатели платежеспособности и структуры капитала Зона допустимого риска

В целом же баланс нельзя назвать абсолютно ликвидным. С одной стороны, в данном случае это не кажется абсолютно отрицательным – все же организация нормально выполняет свои функции, имеет вполне адекватную структуру активов и пассивов. С другой же, ей можно порекомендовать мероприятия, которые направлены на приведение структуры активов и пассивов к абсолютно ликвидному виду – это позволит обезопасить ее от неожиданностей, например, в виде требования банка погасить краткосрочный кредит.

Размещение средств предприятия имеет большое значение. От того, какие средства вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, указывающей на наличие или отсутствие рисков финансово-хозяйственной деятельности. Поэтому в процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.

Проведем анализ активов баланса. Данные представим в таблице 3.8.

Таблица 3.8 — Анализ активов баланса

Показатели 2008 год 2009 год

На начало года 22836003 35802311

На конец года 36806665 34534518

Стоимость активов, средняя 29821334 35168414

Внеоборотные активы

На начало года 11047393 18225248

На конец года 18225248 19482402

Стоимость внеоборотных активов, средняя 14636320,5 18853825

Оборотные активы

На начало года 11788610 17547062

На конец года 18551416 15052116

Стоимость оборотных активов, средняя 15170013 16299589

Динамику активов, и валюты баланса представим на рисунке 3.2.

Анализ динамики валюты баланса показывает, что увеличение стоимости активов однозначно свидетельствует об увеличении предприятием хозяйственного оборота в 2008-2009 гг.

Рисунок 3.2 — Динамика активов и валюты баланса

Внеоборотные активы предприятия – это основные средства (здания, сооружения, оборудование), их стоимость, за период 2008-2009 гг. возросла на 6,4%. Это вполне согласуется с основной деятельностью предприятия.

В 2008 году доля основных средств в составе внеоборотных активов составляла - 82%, а в 2009 году – 94%.

На основании данных таблицы 3.8 видно, что доля оборотных активов за период 2008-2009 год снизилась на 18%, это свидетельствует о формировании более мобильной структуры активов, способствующих ускорению оборачиваемости.

Далее, проведем анализ активов по степени риска.

В целях анализа активы организации заносятся в таблицу и распределяются по степени риска от минимальной до высокой.

Оценка динамики изменения активов предприятия по степени риска в 2008 году приведены в таблице 3.9.

Проанализируем динамику изменения активов предприятия по степени риска в 2008 году на основе рисунка 3.3.

Таблица 3.9 — Динамика изменения активов предприятия по степени риска в 2008 году

активов Наименование активов

Из формы №1 Группы активов в общем объеме Отклонение

На начало года На конец года

Тыс.руб. % Тыс.руб. % Тыс.руб. %

Минимальная Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (в ценные бумаги) 506774 2,22 803994 10,32 3291223 23,56

Малая Дебит. задолженность, реальная к взысканию, произв. запасы (исключая залежалые), готовая продукция и товары (пользующиеся спросом), товары отгруженные, долгосрочные финн. вложения, займы и депозитные вклады

8711321 38,15 14741766 35,99 4534119 32,45

Средняя Затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, НДС по приобр. ценностям, прочие обязательные активы, долгосрочные фин. Вложения

2588846 11,34 2045039 5,56 -543807 -3,89

Высокая Дебит. задолженность, сомнит. к получению, готовая продукция и товары, не польз. спросом, залежалые товары и неликвиды, немат. активы, основные средства, незав. строительство, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы.

11029062 48,30 17718189 48,14 6689127 47,88

Рисунок 3.3 – Динамика изменения активов предприятия по степени риска в 2008 году

Из рисунка видно, что возрастание доли активов со средней и высокой степенью риска к концу 2008 года возрастает, это означает рост ликвидности активов организации, и свидетельствует о возрастании финансовой неустойчивости предприятия к концу года.

Рассмотрим динамику изменения активов предприятия по степени риска в 2009 году, данные представим в таблице 3.10.

Активы со средней степенью риска вложения капитала представлены маленькими показателями, в частности, на начало периода это - 5%, в конце - 3%. Падение в данном случае можно назвать положительной тенденцией, так как это может свидетельствовать о том, что улучшилась ситуация с погашением долгосрочной дебиторской задолженности или с уменьшением расходов будущих периодов.

Количество активов с высокой степенью риска, которое довольно высоко в начале периода 49%, к концу периода уменьшается до 48%. Это хорошая тенденция, которая свидетельствует о том, что предприятие увеличивает оборачиваемость этих активов, улучшает ситуацию с их реализацией.

Таблица 3.10 - Динамика изменения активов предприятия по степени риска в 2009 году

активов Наименование

из формы №1 Группы активов

в общем объеме Отклонение

На начало года На конец года

Тыс.руб. % Тыс.руб. % Тыс. руб. %

Минимальная Денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (в ценные бумаги) 3797997 10,61 5711251 16,54 1913254 -150,91

Малая Дебиторская задолженность, реальная к взысканию, производственные запасы (исключая залежалые), готовая продукция и товары (пользующиеся спросом), товары отгруженные, долгосрочные финансовые вложения, займы и депозитные вклады 12437971 34,19 10558180 30,57 -1682906 132,74

Средняя Затраты в незавершенном производстве, расходы будущих периодов, прочие запасы и затраты, НДС по приобретенным ценностям, прочие обязательные активы, долгосрочные финансовые вложения 2045039 5,71 1344078 4 -700961 55,29

Высокая Дебиторская задолженность, сомнительная к получению, готовая продукция и товары, не пользующиеся спросом, залежалые товары и неликвиды, нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, прочие внеоборотные активы. 17718189 49,49 16921009 48,89 -797180 62,88

Представим данные таблицы на рисунке 3.4.

Рисунок 3.4 – Динамика изменения активов предприятия по степени риска в 2009 году

Если обобщить анализ оборотных активов предприятия по степени риска вложений капитала, то можно сказать, что основная масса оборотных активов предприятия имеет невысокий риск вложений, а ситуация с реализацией активов с высокой степенью риска вложений капитала улучшается.

Библиографический список

1. Арутюнов Ю.А. Финансовое управление компанией: Учебное пособие. – Хабаровск: ХГАЭП, 2000. – 92с.

2. Вяткин В.и др. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник. – М., Екатеринбург: Издательский дом"Ява", 1998. – 256 с.

3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, 2001. – 528 с.

	Суббота, 23.11.2024, 18:49 Приветствую Вас Гость Главная \| Регистрация \| Вход
	Мой сайт