Вариант 9
ПЛАН
1. Политика управления денежными потоками компании. 2
2. Планирование денежного потока. 7
Практическое задание. 14
Библиографический список. 28
1. Политика управления денежными потоками компании
Неумение управлять денежными потоками - одна из причин неэффективного использования денежных средств, приводящая к нарушению финансового равновесия и экономическому кризису на предприятии. Разумеется, ни один руководитель не заинтересован в такой ситуации. Представленный в статье подход к управлению денежными потоками предприятия позволяет увязать приток и отток денежных средств, что дает возможность своевременно предупредить негативные явления, если в какой-либо момент текущей деятельности на предприятии возникают сбои в поступлении средств.
Управление денежными потоками осуществляется в рамках финансовой политики предприятия, задача которой - построить эффективную систему управления финансами, обеспечивающую достижение предприятием стратегических и тактических целей.
Денежный поток предприятия представляет собой совокупность распределенных по временным интервалам поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.
Как видно из данного определения, основу денежных потоков составляют денежные средства, для которых характерна прямая трансформация в различные формы капитала и обратная трансформация капитала в денежные средства (рис. 1).
Рисунок 1. Взаимосвязь денежных средств и форм капитала предприятия
Денежные средства субъекта хозяйствования во всех формах и видах являются объектом управления. Процесс управления складывается из многих функций. Основные из них: планирование, учет и анализ. Каждая функция характеризуется присущим ей технологическим процессом обработки информации и способом воздействия на управляемый объект.
Денежный поток предприятия тесно связан с денежными средствами и как следствие с формированием, распределением и использованием капитала. Основу процесса управления денежными средствами составляют:
- учет движения денежных средств;
- анализ их потоков;
- составление бюджета денежных средств.
Денежный поток представляет собой комплексный и интегрированный показатель. Сложная и многообразная финансово-хозяйственная деятельность субъектов хозяйствования порождает такие же сложные денежные потоки, которые классифицируются по различным признакам. Они систематизируются и подлежат управлению по видам деятельности, источникам поступления, направлениям использования денежных средств и т.д.
Основная цель анализа - выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков предприятия по объему и во времени.
Потоки денежных средств анализируются по трем видам деятельности: основной, инвестиционной и финансовой (рис. 2).
Рисунок 2. Потоки денежных средств
По итогам анализа необходимо получить ответ как минимум на следующие вопросы:
- способно ли предприятие результатами своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и как долгосрочно такое превышение;
- достаточно ли собственных средств предприятия для финансирования инвестиционной деятельности;
- достаточно ли прибыли для удовлетворения текущей потребности в денежных средствах;
- в чем причина разницы между величиной прибыли по учетным данным и фактически полученным объемом денежных средств.
Цель составления бюджета денежных средств заключается в расчете необходимого объема денежных средств и определении моментов, когда у предприятия ожидается их недостаток или избыток, чтобы рационально использовать денежные средства предприятия и избежать кризиса.
Бюджет денежных средств - это смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени. В свою очередь, смета - это план предстоящих расходов и поступлений денежных средств. Таким образом, бюджетирование представляет процесс планирования поступлений и расхода денежных средств за определенный период времени.
Данные бюджета денежных средств являются составной частью совокупного бюджета предприятия и связаны с данными планов (прогнозов) по всем видам деятельности.
По основной деятельности - с данными планов продаж, закупок, расходов на оплату труда, общепроизводственных, коммерческих и управленческих расходов, сметой налогов и отчислений.
По инвестиционной - с данными планов (прогнозов) поступлений от инвестиций и капитальных затрат.
По финансовой деятельности - с проектом выпуска акций предприятия, кредитным договором по финансовой деятельности предприятия.
Достоверность показателей поступлений бюджета денежных средств зависит, в первую очередь, от плана (прогноза) продаж и периода инкассирования дебиторской задолженности.
Таким образом, представленный подход к управлению денежными потоками предприятия позволяет увязать приток и отток денежных средств. Это дает возможность своевременно предупредить негативные явления, если в какой-либо момент текущей деятельности на предприятии возникают сбои в поступлении средств. Однако для этого необходимо соблюдать следующие условия:
- проанализировать каждую составляющую притока и оттока денежных средств;
- выработать механизм оптимизации их потока;
- регулярно составлять бюджет денежных средств;
- контролировать и поддерживать оптимальное соотношение величин и временных интервалов поступлений и расхода.
2. Планирование денежного потока
Существование фирмы на рынке нереально без управления денежными потоками. Поэтому важно в совершенстве овладеть приемами управления денежным оборотом и финансовыми ресурсами фирмы.
Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает эффективность его использования.
Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.
Рассматривая соотношение наличности денег в оборотном капитале, нужно знать, что изменение пропорции не обязательно характеризует изменение наличности, так как могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.
Возможен другой подход к определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации.
Скорость оборота объем реализации за анализируемый период наличности балансовое значение денежной наличности
Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.
Существует несколько вариантов ускорения получения наличности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.
Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.
С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:
1. необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
2. необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
3. целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.
Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.
В западной практике наибольшее распространение получили модели Баумола и Миллера-Орра [7, с.296]. Прямое применение этих моделей в отечественной практике пока затруднено ввиду инфляции, высоких учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п.
Модель Баумола. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени.
Рис.1 График изменения средств на расчетном счете
Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается. т. е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть 'ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой «пилообразный» график (рис. 1).
Сумма пополнения (Q) вычисляется по формуле:
(1)
где:
V - прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц),
с - расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;
r - приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям, например, в государственные ценные бумаги.
Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k) равно:
(2)
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами составят:
(3)
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе - упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.
Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.
Модель Миллера-Орра
Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли - стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.
Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.
При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами) рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам. Реализация модели осуществляется в несколько этапов.
1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).
3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле
(4)
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Од), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:
Ов = Он + S (5)
6. Определяют точку возврата (Тв) - величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):
(6)
С помощью модели Миллера-Орра можно определить политику управления средствами на расчетном счете.
Таким образом принципы и методы управления денежными потоками должны быть адаптированы и внедрены в российских условиях; в западной практике распространены модели Баумола и Миллера-Орра, разработанные в начале 60-х годов, которые могут быть применены для российских предприятий с большими оговорками; учитывая опыт западных ученых, необходимо разработать комплексные методики управления денежными потоками.
Практическое задание
Общество с ограниченной ответственностью «Управление специальных монтажных и ремонтных работ» является юридическим лицом и действует на основании Устава и законодательства РФ.
Общество с ограниченной ответственностью «Управление специальных монтажных и ремонтных работ» зарегистрировано 06 января 2004 г. Инспекцией Министерства Российской Федерации по налогам и сборам по ЕАО г. Биробиджана.
Полное фирменное наименование организации – Общество с ограниченной ответственностью «Управление специальных монтажных и ремонтных работ». Сокращенное фирменное наименование – ООО «Спецмонтаж».
Местонахождение: г. Биробиджан, ул.Читинская, 55.
Целью общества является извлечение прибыли.
Общество осуществляет следующие виды деятельности:
строительные, строительно-монтажные, отделочные, пусконаладочные, ремонтные работы, ремонт зданий и сооружений, включая опасные производственные объекты, подведомственные Госгортехнадзору;
оптовая и розничная торговля, посреднические, коммерческие и обменные операции, маркетинг;
ремонт, сервисное обслуживание компьютерной, копировальной оргтехники, а также средств телекоммуникаций;
разработка и поставка программного продукта;
производство товаров народного потребления и продукции производственно-технического назначения;
проектная, научно-исследовательская и опытно – конструкторская деятельность, проведение технических, технико-экономических, финансовых, правовых и иных экспертиз и консультаций, информационное обслуживание;
работы и услуги в области охранно-пожарной безопасности на действующих и вновь строящихся объектах;
консультационные и информационные услуги по вопросам экономической и хозяйственной деятельности;
исполнять функции заказчика;
инжиниринговые услуги;'
осуществление купли – продажи и операций мена различных видов недвижимости и других товаров народного потребления и производственного значения;
оказание услуг населению;
внешнеэкономическая деятельность;
организация ремонта, эксплуатации, купли-продажи автомобильного транспорта, создание сети сервисных услуг;.
оптовая и розничная торговля оборудованием отечественного и импортного производства для охранной, пожарной, охранно-пожарной сигнализации, систем видео наблюдения и охранного телевидения, систем разграничения доступа, систем оповещения о пожаре и управления эвакуацией персонала, а также материалов и комплектующих необходимых для их монтажа, включая кабельно-проводниковую продукцию;
иная деятельность, не запрещенная действующим законодательством РФ.
Общество имеет гражданские права и несет гражданские обязанности, необходимые для осуществления любых видов деятельности не запрещенных законом.
Отдельными видами деятельности, перечень которых определяется законом, общество может заниматься только на основании специального разрешения (лицензии). Если условиями разрешения (лицензии) на занятие определенным видом деятельности предусмотрено требование о занятии деятельностью как исключительной, то общество в течение срока действия лицензии не вправе осуществлять иные виды деятельности, кроме предусмотренных лицензией и им сопутствующих.
Общество является юридическим лицом по законодательству РФ и имеет в собственности обособленное имущество, созданное за счет вкладов его учредителя, а также произведенное или приобретенное обществом в процессе его деятельности.
Имущество, принадлежащее обществу, учитывается на его самостоятельном балансе в соответствии с правилами бухгалтерского учета, установленными действующими законодательством и иными правовыми актами.
Общество вправе в установленном порядке открывать банковские счета на территории РФ и за ее пределами.
Проведем анализ денежных потоков ООО «Спецмонтаж», используя данные формы №4. Результаты анализа представим в виде табл. 1. Учитывая, что операции с внеоборотными активами отражаются в инвестиционной области деятельности, денежный приток в виде выручки от продажи основных средств отразим в графе 4 табл. 1.
Кредиты и займы полученные относятся к финансовой деятельности, поскольку приводят к росту заемного капитала. Соответствующие денежные притоки отразим в графе 5.
Отток денежных средств на оплату труда и в виде отчислений в государственные внебюджетные фонды представляет собой текущие выплаты. Поэтому разместим их в графе 3 табл. 1.
Возврат основной суммы кредитов и займов отражается как денежные оттоки от финансовой деятельности. Суммы погашенных кредитов и займов отразим в графе 5 таблицы 1.
Проведем вертикальный и горизонтальный ретроспективный анализ подготовленного отчета о движении денежных средств.
Показатели горизонтального анализа приводятся в графах 7, 8, 9 (табл. 1). За отчетный период сумма поступивших денежных средств составила 18791 тыс. руб. (100%). При этом 97,36% общего валового денежного притока приходится на текущую деятельность (18286 тыс. руб.), менее одного процента (9 тыс. руб.) – на инвестиционную и 2,66% (758 тыс. руб.) – на финансовую.
Данные вертикального анализа (графы 10,11,12) позволяют сделать вывод о том, что 99,9% валового притока денежных средств от текущей деятельности обеспечено выручкой от продажи товаров (работ, услуг), 0,04% составляет выручка от продажи иного имущества, 0,1% – прочие поступления. Существенная доля поступления денежных средств в виде выручки от продажи товаров (работ, услуг) свидетельствует о том, что анализируемое предприятие получает доход, как это и должно быть, в первую очередь от своей основной деятельности.
100% притока денежных средств от инвестиционной деятельности обеспечено в виде выручки от продажи внеоборотных активов.
Положительный денежный поток в финансовой области на 100% обусловлен ростом заемного капитала – получением кредитов. Прочие поступления денежных средств составляют в целом незначительную часть (0,1%), поэтому не требуют более детального анализа.
Отток денежных средств по всем видам деятельности составляет за отчетный год 18460 тыс. руб. (100%). Из них на текущие выплаты приходится наибольшая часть – 95,89% (17702 тыс. руб.), на финансовую деятельность – 4,11% (758 тыс. руб.).
Вертикальный анализ показал, что 86,28% всех оттоков денежных средств в ходе текущей деятельности – оплата приобретенных товаров (работ, услуг), 10,12% – оплата труда, включая отчисления в государственные внебюджетные фонды, 3,26% – расчеты с бюджетом, 0,34% – прочие выплаты. Возврат кредитов и займов составляет 100% отрицательного денежного потока в финансовой деятельности. В целом валовой денежный приток превышает отток, что обусловило прирост денежных средств за отчетный период на сумму 331 тыс. руб.
В целях получения детальной информации о денежных потоках составим развернутый аналитический отчет о движении денежных средств таким образом, как это было показано выше. Результаты оформим в виде таблицы 2.
Таблица 2. Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «Спецмонтаж» за 2009 г. (прямой метод)
№
п/п
Показатели
Источники и направления использования средств
Приток денежных средств
Отток денежных средств
Денежные потоки по текущей деятельности
1
а) основные виды притоков денежных средств (поступление выручки от продажи, авансы полученные, полученные проценты, дивиденды и т.п.)
б) Прочие поступления в ходе обычной текущей деятельности
18266
20
2
а) Основные виды оттоков денежных средств (выплаты по счетам поставщиков и подрядчиков, авансы выданные, выплата зарплата, выплаченные проценты и т.д.)
б) Прочие выплата в ходе обычной текущей деятельности
(17065)
(60)
3
Налоговые платежи в бюджет
(577)
4
Величина валового денежного потока (ВДП) по обычной текущей деятельности
18286
(17702)
5
Величина чистого денежного потока (ЧДП) по обычной текущей деятельности
584
6
ЧДП по чрезвычайной текущей деятельности
_
_
7
Неденежные корректирующие статьи по текущей деятельности
а) Переоценка валюты
б) Прочее
_
_
8
ЧДП по текущей деятельности
584
-
Денежные потоки по инвестиционной деятельности
9
Внутренние источники денежных средств (дезинвестиции),
В том числе:
5
10
а) Выручка от реализации активов долгосрочного характера использования
б) Прочее
5
11
Внутреннее финансирование организации
1929
12
Внутреннее использование денежных средств,
В том числе:
13
а) Приобретение активов долгосрочного характера использования
б) Прочее
14
Величина валового денежного потока по обычной инвестиционной деятельности
5
15
Величина чистого денежного потока по обычной инвестиционной деятельности
16
Чистый денежный поток по чрезвычайной инвестиционной деятельности
_
_
17
Неденежные корректирующие статьи по инвестиционной деятельности:
а) Переоценка валюты
б) Прочее
_
_
18
Величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности
5
19
Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности
589
_
Денежные потоки по финансовой деятельности
20
Внешнее использование денежных средств, в том числе:
21
Уменьшение величины заемного капитал (возврат кредитов и займов)
(758)
22
Уменьшение величины собственного капитала
_
23
Внешнее финансирование организации
500
24
В том числе:
25
Рост собственного капитала
-
26
Рост заёмного капитала
500
27
Величина валового денежного потока по обычной финансовой деятельности
(758)
28
Величина чистого денежного потока по обычной финансовой деятельности
29
Чистый денежный поток по чрезвычайной финансовой деятельности
_
_
30
Неденежные корректирующие статьи по финансовой деятельности:
а) переоценка валюты;
б) прочее
-
-
31
Величина чистого денежного потока по финансовой деятельности
(258)
Денежные потоки в целом по организации
32
Величина валового денежного потока по всем видам деятельности
18791
(18460)
33
Величина чистого денежного потока по всем видам деятельности
331
34
Денежные средства на начало периода
1340
35
Денежные средства на конец периода
1671
Выполним расчет чистой прибыли (убытка) в чистых денежный поток по текущей деятельности (ЧДПТ) косвенным методом (табл. 3).
Данные таблиц 2 и 3 свидетельствуют о том, что увеличение за год денежных средств на 331 тыс. руб. произошло за счет положительного чистого денежного потока от текущей деятельности в размере 584 тыс. руб., положительного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности – на сумму 4 тыс. руб. и отрицательного чистого денежного потока от финансовой деятельности – в размере 258 тыс. руб. Структуру валовых денежных потоков по каждому виду деятельности мы рассмотрели выше.
Таблица 4. Аналитический отчет о движении денежных средств ООО «Спецмонтаж» за 2009 г. (косвенный метод) (тыс. руб.)
№ строки
Показатели
Приток
денежных средств
Отток денежных средств
1
Активное самофинансирование,
в том числе:
2
Чистая прибыль организации
178
3
Начисленная амортизация по внеоборотным активам:
а) основным средствам
б) нематериальным активам
4
4
Прибыль (убыток) от реализации внеоборотных активов, ценных бумаг других эмитентов, прочие корректировки
5
5
Скрытое финансирование,
в том числе:
6
Инвестиции и дезинвестиции,
в том числе:
Дезинвестиции
Инвестиции
1285
(1504)
7
Изменение суммы производственных запасов:
а) увеличение
б) снижение
167
8
Изменение объема готовой продукции и товаров для перепродажи и отгруженных:
а) увеличение
б) снижение
9
Изменение объема незавершенного производства:
а) увеличение
б) снижение
10
Изменение расходов будущих периодов:
а) увеличение
б) снижение
(4)
11
Изменение величины НДС по приобретенным ценностям:
а) увеличение
б) снижение
12
Изменение величины краткосрочных финансовых вложений:
а) увеличение
б) снижение
(1500)
13
Изменение дебиторской задолженности:
а) увеличение
б) снижение
1118
14
Финансирование и дефинансирование
Финансирование
Дефинансирование
15
в том числе:
700
(80)
16
Изменение величины кредиторской задолженности,
в том числе:
620
17
Изменение величины задолженности перед поставщиками и подрядчиками:
а) увеличение
б) снижение
395
18
Изменение величины задолженности по оплате труда:
а) увеличение
б) снижение
(71)
19
Изменение величины задолженности перед бюджетом:
а) увеличение
б) снижение
243
20
Изменение величины задолженности перед внебюджетными фондами:
а) увеличение
б) снижение
62
21
Изменение суммы прочей кредиторской задолженности:
а) увеличение
б) снижение
(9)
22
Изменение задолженности по авансам полученным:
а) увеличение
б) снижение
23
Величина валового денежного потока по текущей деятельности
2168
(15846)
25
Величина чистого денежного потока по обычной текущей деятельности
584
26
Чрезвычайные притоки денежных средств по текущей деятельности
-
27
Чрезвычайные оттоки денежных средств по текущей деятельности
28
Чистый денежный поток по чрезвычайной текущей деятельности
-
-
29
Величина чистого денежного потока по текущей деятельности
584
Анализ ООО «Спецмонтаж» показал, что сформированный в отчетном году положительный ЧДПТ в размере 584 тыс. руб., уже учитывающий инвестиции текущего периода в оборотные активы, был частично направлен на покрытие дефицитного чистого денежного потока от финансовой деятельности. Суммарный чистый денежный поток по текущей и инвестиционной деятельности – Free Cash Flow (FСF), представляющий собой резерв для свободы действий организации при принятии в перспективе не только финансовых решений, но и будущих инвестиций в оборотные и внеоборотные активы – составил положительную величину 589 тыс. руб.
Данные таблиц 2 и 3 дают возможность проанализировать денежные потоки не только по видам деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой, но и в разрезе внешних и внутренних источников и направлений использования денежных средств. В целом это позволяет в ходе анализа денежных потоков оценить, с одной стороны, способность организации создавать денежные средства и их эквиваленты и, с другой – ее потребности в их использовании.
Общий объем внутренних источников финансирования за отчетный период составил 1929 тыс. руб. Структура внутренних источников анализируемой организации по данным табл. 3 свидетельствует о том, что одним источником для нее является чистая прибыль 29,7%.
Доля чистого денежного потока от текущей деятельности в анализируемом периоде составила 30,27%.
При оценке структуры внутреннего финансирования следует помнить о том, что дезинвестиции (реализация внеоборотных активов) не должны доминировать в общей сумме внутреннего финансирования. Сокращение капвложений снижает будущий финансово-производственный потенциал любой организации. Целесообразна продажа только излишних или морально и физически устаревших долгосрочных активов. Поэтому в динамике доля дезинвестиций не должна быть постоянно высокой и доминирующей. Еще 69,47% приходятся на имеющиеся в наличии денежные средства. Безусловно, организации следует оценить оптимальный остаток денежных средств в кассе и на банковских счетах и уделить особое внимание росту доли ЧДПТ во внутреннем финансировании.
За отчетный год величина денежных средств и эквивалентов денежных средств изменилась на 331 тыс. руб. Данные таблиц 3 и 4 показывают, что в разрезе источников финансирования это изменение было связано с ростом размера внутренних источников финансирования.
Позитивным является то, что большая часть денежных притоков по текущей деятельности в отчетном году (97,3%) обеспечивается поступлением выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг). Если в динамике удельный вес этой статьи останется высоким, а размер дезинвестиций от продажи внеоборотных активов не будет составлять значительную долю во внутренних источниках финансирования, то можно считать, что у организации стабильное внутреннее финансирование, что существенно повышает ее будущую финансовую устойчивость.
Библиографический список
Арутюнов Ю.А. Финансовое управление компанией: Учебное пособие. – Хабаровск: ХГАЭП, 2000. – 92с.
Вяткин В.и др. Принятие финансовых решений в управлении бизнесом: концепции, задачи, ситуации: Учебник. – М., Екатеринбург: Издательский дом"Ява", 1998. – 256 с.
Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – Киев: Ника-Центр, 2001. – 528 с.
Балабанов В.С.и др. Рынок ценных бумаг: Коммерческая азбука. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 128 с.
Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 79 с.
Балабанов И.Т. Валютный рынок и валютные операции в России. – М.: Финансы и статистика, 1994. – 240 с.
Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Как управлять капиталом? – М.: Финансы и статистика, 1995. – 384 с.
Балабанов И.Т. Риск-менеджмент. – М: Финансы и статистика, 1996. – 192 с.
Балабанов И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. – 2-е изд.; доп. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 208 с.
Балабанов И.Т. Финансовый менеджмент: Учебник. – М: Финансы и статистика, 1994.
Буянов В.П. Рискология. Управление рисками. – М.: Экзамен, 2002. – 384 с.
Гарнаев А. Использование MS Excel и VBA в экономике и финансах. – СПб.: БХВ-Санкт-Петербург, 1999. – 336 с.
Горохов М.Ю., Малев В.В. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ: Как привлечь деньги. – М: Филинъ, 1998. – 208 с.
Лобанова Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами. Модуль 14. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 240 с.
Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 768 с.
Колпина Л.Г., Марочкина В.М. Финансовые планы предприятий. – Минск: Вышэйшая школа, 1997. – 114 с.
Ковалев В.В. Управление финансами. – М: ФБК-ПРЕСС, 1998. – 160 с.
Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: Задачи, деловые ситуации и тесты. – М.: Дело и сервис, 1999. – 112 с.
Лялин В.А., Воробьев П.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – 2-е изд.; испр. и доп. – СПб.: Бизнес-пресса, 2001. – 144 с.
Малыхин В.И. Финансовая математика: Учебное пособие. – М.: ЮНИТИ, 1999. – 247 с.
Маркарьян Э.А. Финансовый анализ: Учебное пособие. – 3 изд; перераб.и доп. – М.: ФБК-Пресс, 2002. – 224 с.
Мельник Д.Ю. Налоговый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 352 с.
Меньшиков И.С. Финансовый анализ ценных бумаг: Курс лекций . – М.: Финансы и статистика, 1998. – 360 с.
Овсийчук М.Ф., Сидельникова Л.Б. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: Дашков и К, 2000.
Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов. – Ростов н/Д: Феникс, 2000. – 352 с.
Станиславчик Е.Н. Основы финансового менеджмента . – М.: Ось-89, 2001. – 128 с.
Стоянова Е. Финансовый менеджмент: Российская практика: Учебник. – М.: Перспектива, 1994. – 194 с.
Финансовое управление компанией. – М.: Правовая культура, 1996. – 384 с.
Финансовый бизнес-план: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 480 с.
Финансовый менеджмент. – М.: Финансы, 1997. – 518 с.
Финансовый менеджмент: Практикум. –М.: ЮНИТИ, 2000. – 269 с.
Финансовый менеджмент: Учебное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. – 408 с.
Финансовый учет: Учебник. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 640 с.
| 
