Задача
Определить внутреннюю норму рентабельности для бизнес-плана финансового оздоровления, характеризующегося распределением денежных потоков:
|
Год расчетного периода
|
Чистый денежный поток, млн. руб.
|
|
0
|
– 500
|
|
1
|
150
|
|
2
|
180
|
|
3
|
200
|
|
4
|
300
|
Решение: Из условия следует, что бизнес-план предусматривает инвестиции в размере 500 млн. руб., которые будут генерировать денежный поток в течение четырёх лет.
Чтобы оценить эффективность проекта необходимо дисконтировать этот денежный поток на момент получения инвестиций. Коэффициент дисконтирования, при котором дисконтированный денежный поток точно покроет инвестиции, называют внутренней нормой рентабельности.
Т.о. уравнение вида:
 где I – инвестиции; Рk – денежные поступления по годам; k – номер года; r – коэффициент дисконтирования, определяет внутреннюю норму рентабельности, равную r.
Подставляя числа, имеем:
Упростим это уравнение, умножив его на (1+ r)4, получим:
150(1+ r)3 + 180(1+ r)2 + 200(1+ r) + 300 – 500(1+ r)4 = 0.
Предположим, что "r" лежит в диапазоне 0,2 < r < 0,25 и вычислим значение разности поступлений и инвестиций для обоих значений коэффициента дисконтирования.
при r = 0,2 имеем:
150×1,23 + 180×1,22 + 200×1,2 + 300 – 500×1,24 = 21,6 млн. руб.
при r = 0,25 имеем:
150×1,253 + 180×1,252 + 200×1,25 + 300 – 500×1,254 = –96,48 млн. руб.
Уточним величину "r", используя формулу:
Т.о. r ≈ 0,21 или 21 %, т.е. денежные поступления в течение 4–ёх лет в указанных объёмах покроют инвестиции, если банковский процент по ссудам (учётная ставка) составляет 21 %.
Если эта ставка выше 21 %, то проект убыточен, если ниже – принесёт прибыль. При равенстве банковской ставке 21 % – проект имеет нулевую рентабельность.
Этот расчёт можно выполнить, в ППП "Excel", используя функцию "ВСД". Значение "r", в этом случае оказывается равным r = 0,209768, т.е. приблизительно тоже r = 21 %.
| 
